Венчурный капитал, обзор за 2024 год: от свободного падения к первым признакам стабилизации?

Необычайный рост объема инвестиций венчурного капитала, пик которого пришелся на 2021 год, подошел к концу, а его объем вернулся к показателям пятилетней давности. Во втором квартале 2024 года началось едва заметное восстановление, однако в разных регионах наблюдаются разные показатели роста.

Венчурный капитал играет ключевую роль в развитии инновационной деятельности ввиду обеспечения необходимого финансирования для стартапов и развивающихся технологий, связанных с высоким уровнем как риска, так и потенциала. В отличие от традиционного механизма финансирования, при инвестировании венчурного капитала средства предлагаются предприятиям, которые, возможно, еще не имеют проверенных бизнес-моделей или стабильных потоков прибыли, что позволяет им экспериментировать, разрабатывать новые итерации и быстро масштабироваться.

В рамках Глобального инновационного индекса (ГИИ) объемы финансирования с использованием венчурных инвестиций стали одной из ключевых видов метрики для оценки динамики развития инновационных стартапов. Данный показатель отражает как доверие инвесторов, так и силу предпринимательских экосистем.

Согласно последним статистическим данным по венчурному капиталу, которые также были представлены на презентации Глобального инновационного индекса 26 сентября 2024 года (веб-трансляция), можно выделить следующие основные моменты:

На рисунках 1 и 2 представлены ежеквартальный стоимостный объем сделок с венчурным капиталом и число сделок в мире, соответственно. За пять кварталов общая стоимость сделок с венчурным капиталом резко возросла, увеличившись в три раза с 50 миллиардов долларов США во втором квартале 2020 года до 170 миллиардов долларов США к третьему кварталу 2021 года. Однако за этим стремительным ростом последовал резкий спад: к 2023 году стоимостный объем сделок снизился примерно до 50 миллиардов долларов.

В отношении числа сделок, напротив, наблюдалась более плавная тенденция. Данный показатель удвоился с 3 500 сделок во втором квартале 2020 года, достигнув пика в 7 400 сделок в третьем квартале 2022 года — через год после достижения рекордного значения по стоимостному объему сделок. Несмотря на этот рост, число сделок также значительно снизилось в период 2022–2023 годов — на 8%. За последний год (с 3 квартала 2023 года по 2 квартал 2024 года) наблюдалось постоянное снижение показателей на 30% в каждом квартале по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Тем не менее число сделок сокращается не так сильно, как их стоимость, при этом показатели все еще выше, чем четыре года назад.

Колебания стоимостного объема сделок могут быть обусловлены несколькими факторами, включая изменение экономических условий, рост процентных ставок и перемены предпочтений инвесторов. Необычайный рост в 2020–2021 годы объяснялся цифровыми преобразованиями и мерами стимулирования, вызванными пандемией, которые привели к повышению доверия инвесторов и увеличению объемов финансирования. Резкое снижение показателей в 2023 году отражает ужесточение экономических условий, воздействие инфляции и бо́льшую осторожность участников рынка венчурных инвестиций.

Последние данные ВОИС за второй квартал 2024 года показывают увеличение стоимости сделок по сравнению с предыдущим кварталом на 20%. Однако этот подъем в основном обусловлен 50-процентным приростом в Северной Америке (США и Канада), в то время как в Европе наблюдались более скромные темпы роста — 6%. Между тем стоимостный объем сделок продолжал снижаться в Азиатско-Тихоокеанском регионе (-20%) и Африке (-80%) (см. рисунок 3). Что касается числа сделок, то в период со второго квартала 2023 года по второй квартал 2024 года оно продолжает сокращаться во всех регионах, особенно в Северной Америке (-35%), Латинской Америке и Африке (в обоих случаях приблизительно -45%).

На рисунках 3 и 4 представлен анализ региональной динамики показателей венчурного капитала. Эти цифры показывают индекс стоимости сделок и число сделок с венчурным капиталом в разных регионах. Начиная со второго квартала 2017 года стоимостный объем венчурных инвестиций начал резко расти во всех регионах, пик был достигнут в 2021 году, после чего началось снижение. Регионы, в которых наблюдался наиболее выраженный рост, — это Латинская Америка и Африка (стоит отметить, что изначальные показатели были низкими). В то время как в 2023 году активность венчурных инвесторов в Латинской Америке и Африке оставалась в 5–10 раз выше, чем в 2017 году, Африка в последнее время утрачивала позиции: по сравнению с первой половиной 2023 года общая стоимость сделок в первой половине 2024 года снизилась на 65%. Показатель числа сделок повторяет аналогичные закономерности, однако он оказался более устойчивым, чем стоимость сделок, как в Африке, так и в Латинской Америке.

Несмотря на рост в этих регионах, географическое распределение венчурных сделок более концентрированное. В 2023 году на Африку и Латинскую Америку пришлось всего 0,8% и 1% от общего стоимостного объема венчурных сделок соответственно по сравнению с 0,1% и 0,4% в 2017 году (см. рисунок 5). Между тем Северная Америка сохранила за собой показатель в половину от общей стоимости венчурных сделок как в 2017, так и в 2023 году, а последние данные свидетельствуют о росте этой доли в 2024 году. За этот период произошел значительный сдвиг в показателях Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона: Азиатско-Тихоокеанский регион потерял 10 процентных пунктов (произошло снижение с 38% до 28%), а Европа набрала почти 10 процентных пунктов (с 10% до 19%).

Справочная информация

При составлении Глобального инновационного индекса 2024 года было использовано три показателя, связанных с венчурным капиталом (пункт 4.2.2 «Венчурные инвесторы», сделки / миллиарды долларов США ВВП по ППС, пункт 4.2.3. «Получатели венчурного капитала», сделки / миллиарды долларов США ВВП по ППС, пункт 4.2.4 «Полученный венчурный капитал», стоимостный объем в процентном выражении от ВВП), данные по ним были получены в результате сотрудничества между LSEG Data & Analytics и Всемирной организацией интеллектуальной собственности (ВОИС). Программа анализа прямых инвестиций LSEG Data & Analytics, Eikon, предоставляет данные по венчурным инвестициям на уровне сделок, суммы инвестиций, а также информацию об инвесторах и получателях, начиная с как минимум 1995 года.