Oportunidades para financiar a inovação com PI*

Alfred Radauer, IMC Universidade de Ciências Aplicadas, Áustria

*Este artigo baseia-se no Capítulo 16 (Oportunidades de Obtenção de Financiamento Através da PI para Inovação) do Índice Global de Inovação 2020 .

A “era pró-PI” dos últimos 30 anos tem sido caracterizada pelo constante crescimento dos registros de patentes e propriedade intelectual (PI), junto aos principais escritórios de PI em todo o mundo e por um uso mais amplo da PI na atividade empresarial. Com a transição para economias baseadas no conhecimento, cada vez mais o valor das empresas é determinado por ativos intangíveis, tais como know-how, marcas ou habilidades tecnológicas.

Um estudo do banco comercial de PI Ocean Tomo, mostra que 84% do valor das empresas do índice S&P 500 em 2015 eram atribuíveis a ativos intangíveis e apenas 16% a ativos tangíveis, como a propriedade física − uma inversão da situação há quatro décadas, quando em 1973 as ações correspondentes eram de 17% e 83%, respectivamente.

Sem surpresas, os formuladores de políticas públicas têm trabalhado para aumentar a consciência empresarial sobre a importância de proteger os ativos intangíveis contra o uso não autorizado e/ou a cópia ilegal por concorrentes. E têm preconizado o uso dos direitos de PI como um meio importante para alcançar esse objetivo. Como consequência, muitas empresas estão começando a entender que os direitos de PI são uma forma “incontornável” de ter acesso a um seguro. Embora para muitas isso possa ser suficiente, tal perspectiva estreita obscurece a oportunidade de usar proativamente os direitos de PI para financiar um maior número de inovações e gerar novas fontes de receitas.

Como a PI pode ajudar a garantir financiamento

As finanças de uma empresa se concentram especificamente nas decisões bancárias das empresas, com o objetivo de maximizar o valor da empresa (ações). Como tais, normalmente se concentram em diferentes fontes de financiamento: patrimônio líquido, como investidores que compram ações de uma empresa, ou dívida, como empréstimos. É discutível que as subvenções para pesquisa e desenvolvimento (P&D) também têm uma função de financiamento. Os direitos de PI podem desempenhar um papel importante na promoção do financiamento e no financiamento de atividades inovadoras em cada caso.

PI e equidade

No caso de ações, a PI pode vir a ser particularmente importante na captação de investimentos e no interesse dos investidores. Os direitos de PI, em particular patentes, são significativos para as empresas iniciantes que procuram atrair capital de risco.

Numerosos estudos mostram que os investidores em capital de risco têm maior probabilidade de financiar empresas com enfoque em PI. Atraem os investidores de várias maneiras. Primeiro, as startups − que normalmente carecem de níveis elevados de vendas − podem provar que suas ideias têm valor na medida em que atendem aos critérios de patenteabilidade durante o exame de patente. Em segundo lugar, as patentes oferecem a garantia de que as invenções por trás de uma startup podem não ser copiadas facilmente por outras empresas. Em terceiro lugar, caso a startup não obtenha sucesso, as patentes permanecem e podem ser vendidas ou licenciadas a terceiros, limitando assim possíveis perdas para os investidores. E, em quarto lugar, as patentes podem permitir que a startup se destaque no mercado e atraia a atenção dos investidores com sucesso.

A adequação de diferentes direitos de PI para apoiar o financiamento depende do setor em questão.

A adequação de diferentes direitos de PI para apoiar o financiamento depende do setor em questão. Nas ciências da vida ou em outros setores de alta tecnologia, por exemplo, as patentes são a moeda para a formação, o crescimento e o sustento das empresas. Em outros setores, os direitos de PI, como as marcas registradas, que protegem as marcas, podem ser significativos. E, em alguns casos, modelos comerciais inteiros podem ser construídos sobre os direitos de PI. Tomemos a franquia, como forma de comercialização de PI, por exemplo.

Direitos de PI no financiamento da dívida

Os direitos de PI também podem desempenhar um papel no financiamento da dívida, servindo como garantia para empréstimos. Embora a lógica para usar os direitos de PI para garantir empréstimos possa ser semelhante à usada para apoiar investimentos de capital, seu uso para financiamento da dívida é muito menos comum do que para cenários de capital apoiado por PI. Dito isto, ainda pode ser um mercado surpreendentemente próspero. Alguns estimam que emprestadores de capital risco, como o Silicon Valley Bank e outros especialistas não bancários, fornecem cerca de US$ 5 bilhões por ano para startups. No entanto, alguns comentaristas descartam o uso de patentes como garantia para ter acesso ao financiamento da dívida como puramente anedótico. Estes pontos de vista podem ser interpretados de duas maneiras. Primeiro, pode realmente haver oportunidades para o uso de PI no financiamento da dívida. Em segundo lugar, pode haver também desafios pela frente, o que explica porque o mercado para tal financiamento é reduzido. Dito isto, há uma clara necessidade de um maior número de pesquisas e de dados sobre o uso de garantias de PI para o financiamento da dívida das empresas.

Os desafios no acesso ao financiamento levaram alguns governos a fomentar mercados para o financiamento da dívida com base em PI. A China, por exemplo, opera programas governamentais que promovem o uso de direitos de PI como garantia, subsidiando taxas de juros, fundos bancários específicos e diretrizes e ferramentas de avaliação para diminuir o risco de empréstimos. Entre 2018 e setembro de 2019, relatórios sugerem que somente na província de Guangdong foram concedidos empréstimos garantidos por patentes no valor de cerca de RMB 30 bilhões (mais de USD 4 bilhões), com “milhares” de empresas se beneficiando com os esquemas.

PI no contexto de subsídios de P&D

Embora muitas vezes negligenciados, os direitos de PI podem ser úteis na atração de subsídios de P&D financiados pelo governo. Aqui, vemos duas vertentes principais sobre como os direitos de PI são gerenciados.

Na primeira vertente, muitos programas governamentais de subsídios de P&D exigem que as patentes e outras formas de PI sejam depositadas ou registradas como resultado de projetos de P&D (bem sucedidos). Os governos querem fomentar a pesquisa que resulta na comercialização bem sucedida de produtos e serviços, para os quais ter direitos de PI é uma exigência. Entretanto, os formuladores de políticas e empresas precisam analisar cuidadosamente como esses esquemas de subsídios são projetados e reconhecer que um direito de PI aplicado não é o mesmo que um resultado de P&D comercializável. De fato, muitas vezes é necessário um acompanhamento considerável de P&D para alcançar e ultrapassar a etapa de protótipo após o depósito de uma patente para uma invenção.

Na segunda vertente, as bolsas para consórcios de pesquisa, e em particular, para consórcios de pesquisa transnacionais, têm crescido em popularidade. A PI no financiamento de P&D baseado em consórcios está nos contratos (ou acordos) que regem os consórcios. Neste contexto, os participantes devem conhecer as condições para usar ou compartilhar a PI de fundo (o que cada parte traz para a mesa), em outras palavras, o que cada parceiro contribuinte pode ou não fazer com a PI de fundo. Da mesma forma, deve haver um acordo sobre como os resultados de pesquisa desenvolvidos conjuntamente que se convertam em patentes, por exemplo, (a chamada PI de primeiro plano) devem ser compartilhados entre os parceiros. Tal gestão de PI requer registro e depósito de PI, bem como pensamento estratégico e habilidades de negociação para celebrar contratos de consórcios. Os benefícios potenciais − incluindo formação de rede, acesso a financiamento adicional e know how pelos parceiros do consórcio, e aprendizagem − podem ir muito além dos termos legais formais desses contratos.

Intercâmbios e mercados para PI — uma fonte de financiamento da inovação?

Se a PI pode ser usada tanto para financiamento de capital quanto de dívida, pode ser usada para atrair oportunidades de financiamento através de bolsas e mercados da mesma forma que as empresas usam bolsas de valores e/ou obrigações para financiamento de capital?

Os termos “ativos” e “propriedade” sugerem que a PI compartilha uma série de características com títulos financeiros e que existe uma oferta cada vez maior de PI, o que, por sua vez, sugere liquidez (ou seja, que é fácil encontrar compradores e vendedores para transformar ativos de PI em dinheiro a preços de mercado bem definidos). Mesmo que a propriedade da PI não seja transferida, há provas claras (na maioria das vezes bilaterais) de que o licenciamento é uma atividade cada vez mais significativa para levantar dinheiro para muitas empresas.

A PI difere da propriedade real na medida em que seu valor é específico ao contexto.

A resposta a esta pergunta é que, de fato, pode haver oportunidades, mas a questão é complexa e requer um pensamento matizado.

Uma grande dificuldade para o desenvolvimento dos mercados de PI é que nem todas as patentes/licenças de PI são iguais. Uma distinção fundamental é que existem dois segmentos de mercado diferentes − licenciamento “bastão” e licenciamento “cenoura”.

• O “licenciamento bastão” é quando uma empresa já está utilizando uma tecnologia e o titular dos direitos de PI subjacentes (uma empresa diferente) quer que essa empresa obtenha uma licença. Tal licenciamento, também conhecido como licença de execução ou de reivindicação, depende fortemente do litígio − ou da ameaça de litígio − contra supostos infratores de PI. Nas discussões sobre mercados de monetização de patentes/PI ou mercados de PI/patentes intermediados, este tipo de licenciamento e segmento de mercado entra em jogo.
• “Licenciamento de cenoura” refere-se a uma situação em que as partes buscam ativamente uma licença para o conhecimento ou a tecnologia que lhes interessa. Isto frequentemente envolve o licenciamento de patentes e know-how, ou licenciamento de tecnologia. Com tal licenciamento, ocorre uma transferência de tecnologia.

A distinção é importante porque ambos os tipos de licenciamento têm características diferentes e necessidades potenciais de apoio público − embora as fronteiras entre os dois mercados sejam, em certa medida, fluidas.

Questões comuns para todas as formas de financiamento com apoio de PI

De uma forma geral, nem os mercados de licenciamento de bastões nem de cenouras são altamente líquidos. Os acordos de licenciamento de cenoura bem-sucedidos são menos comuns do que seus equivalentes relacionados à respectiva aplicação. Uma barreira para todos os tipos de atividade de financiamento de PI − seja dívida ou capital próprio − é a avaliação.

A PI difere da propriedade real na medida em que seu valor é específico do contexto. Por exemplo, por definição, uma patente protege uma invenção única, portanto as patentes não podem ser uma mercadoria uniforme, como o minério de ferro. Além disso, o valor de uma mesma PI pode variar para diferentes empresas. Uma carteira de PI pode ser valiosa para uma empresa em uma determinada tecnologia ou posição no mercado, enquanto que, para outra empresa, a mesma carteira de PI pode não ter valor. Uma peça particular de PI por si só pode não ter valor, mas como parte de uma carteira de direitos, pode ser extremamente valiosa. Não existe um método padrão universalmente aceito para avaliar a PI.

Como os ativos de PI são específicos a uma empresa específica que opera em um mercado específico, é imperativo que todas as abordagens e estratégias propostas atendam a tais questões específicas ao contexto.

Os desafios relacionados à avaliação, liquidez e aplicabilidade dos direitos de PI também são grandes obstáculos ao uso da PI como garantia no financiamento da dívida. Existem também barreiras exclusivas ao financiamento da dívida baseado em PI, tais como regulamentos bancários. Normas como Basileia-III estabelecem uma estrutura rígida de requisitos sobre quanto capital um banco precisa colocar de lado para atender aos riscos associados a certos tipos de garantias. A PI pode não atender a esses critérios. Enquanto os financiadores de capital de risco analisam a empresa e suas perspectivas futuras como um todo, os financiadores de dívidas estão restritos a apenas avaliar as garantias − a PI. Isto pode ser um fator importante para explicar por que o financiamento de PI baseado em ações é atualmente mais bem sucedido do que o financiamento de dívida baseado em PI, que permanece incipiente.

Recomendações

Existem inúmeras oportunidades para que as empresas utilizem a PI para financiar a inovação simplesmente vendo os direitos de PI não apenas como uma apólice de seguro, mas mais amplamente como uma ferramenta para garantir o financiamento. Um bom entendimento de como o sistema de PI funciona, o valor potencial de diferentes tipos de ativos intelectuais e direitos de PI que uma empresa possui, e excelentes habilidades de gerenciamento de PI são chaves para o sucesso. Embora seja evidente que alguns usos do financiamento da PI têm implementação bastante desafiadora, outros − como a PI em acordos de consórcio − constituem um potencial inexplorado.

Neste contexto, um pacote de medidas pode ser recomendado aos formuladores de políticas e empresas. Incluem a promoção do uso de auditorias de PI pelas empresas para aumentar a conscientização geral sobre o valor de seus direitos de PI. Também incluem a implementação de medidas para melhorar o know how dos intermediários (financeiros), em particular, para o uso dos direitos de PI em ambientes colaborativos. As medidas para melhorar os mercados financeiros de PI devem ser projetadas com cuidado para evitar insucessos. Mercados eletrônicos simples provavelmente não serão capazes de enfrentar a complexidade dos direitos de PI como uma classe específica de ativos. Em última instância, como os ativos de PI são específicos para uma empresa específica que opera em um mercado específico, é imperativo que todas as abordagens e estratégias propostas atendam a tais questões específicas do contexto.