Возможности для финансирования инноваций при помощи ИС*

Альфред Радауэр, Университет прикладных наук IMC, Кремс, Австрия

*В основу данной статьи положена глава 16 («Возможности для мобилизации финансирования инноваций при помощи ИС») Глобального инновационного индекса 2020 г. .

«Эра охраны интеллектуальной собственности» последних 30 лет характеризовалась устойчивым ростом числа заявок на патенты и интеллектуальную собственность (ИС) в крупных ведомствах ИС по всему миру и более широким использованием ИС в бизнесе. На фоне перехода к экономике знаний стоимость компаний во все большей степени определяется нематериальными активами, такими как ноу-хау, бренды и технологические навыки.

Исследование, проведенное банком Ocean Tomo, специализирующимся на коммерческих сделках с ИС, показывает, что 84 процента стоимости фирм, включенных в индекс S&P 500 в 2015 г., приходилось на нематериальные активы и всего 16 процентов – на материальные активы, (такие как физическое имущество); по сравнению с 1973 г., когда эти доли составляли 17 и 83 процента, соответственно, ситуация изменилась на диаметрально противоположную.

Неудивительно, что лица, ответственные за разработку государственной политики, работают над повышением осведомленности бизнеса о важности охраны нематериальных активов от несанкционированного использования и/или незаконного копирования конкурентами. При этом они выступают за использование прав ИС в качестве одного из ключевых средств достижения этой цели. Как следствие многие фирмы начинают понимать, что права ИС – это обязательная «форма страхования». Хотя для многих этого может быть достаточно, такой узкий взгляд на ИС не позволяет увидеть возможность активного использования прав ИС для финансирования дальнейших инноваций и создания новых источников дохода.

Как ИС может помочь в мобилизации финансирования

В контексте корпоративных финансов особое внимание уделяется вопросам мобилизации средств для реализации принимаемых компаниями решений в целях максимального увеличения их капитализации (т.е. стоимости их акций). Поэтому основное внимание в данном контексте обычно сосредоточивается на разных источниках финансирования, включая как акционерный капитал (пример – инвесторы, приобретающие акции компании), так и заемные средства (пример – ссуды). По мнению некоторых, функцию финансирования также выполняют гранты на исследования и разработки (НИОКР). В каждой из этих ситуаций права ИС могут играть важную роль в привлечении капитала и финансировании инновационной деятельности.

ИС и акционерный капитал

В случае с акционерным капиталом ИС может иметь особенно важное значение для мобилизации инвестиций и интереса инвесторов. Права ИС, и особенно патенты, важны для стартапов, стремящихся привлечь венчурный капитал.

Многочисленные исследования показывают, что венчурные капиталисты с большей вероятностью будут финансировать компании, уделяющие повышенное внимание вопросам ИС. Их привлекательность для инвесторов определяется рядом различных факторов. Во-первых, стартапы, которые обычно не имеют большого объема продаж, могут доказать, что их идеи имеют потенциал, поскольку они соответствуют критериям патентоспособности во время патентной экспертизы. Во-вторых, патенты гарантируют, что изобретения, лежащие в основе стартапа, не могут быть легко скопированы другими фирмами. В-третьих, если стартап обанкротится, патенты останутся и могут быть проданы или переданы по лицензии другим лицам, что ограничит возможные убытки инвесторов. Наконец, в-четвертых, патенты могут позволить стартапу выделиться среди других участников рынка и успешно привлечь внимание инвесторов.

Пригодность различных прав ИС для мобилизации финансирования зависит от рассматриваемой отрасли.

Пригодность различных прав ИС для мобилизации финансирования зависит от рассматриваемой отрасли. Например, в сфере медико-биологических наук и в других высокотехнологичных отраслях движущей силой создания, роста и поддержки бизнеса являются патенты. В других отраслях большое значение могут иметь такие права ИС, как товарные знаки, которые обеспечивают охрану брендов. В некоторых случаях на основе прав ИС могут быть построены целые бизнес-модели. В данной связи уместно вспомнить франчайзинг как форму коммерциализации ИС.

Права ИС в контексте заемного финансирования

Права ИС также могут играть роль в заемном финансировании, выступая в качестве обеспечения кредитов. Хотя основания для использования прав ИС в целях гарантирования кредитов могут быть аналогичны тем, которые используются для обеспечения инвестиций в акционерный капитал, их применение для заемного финансирования распространено гораздо меньше, чем для сценариев, связанных с акционерным капиталом, обеспеченным ИС. Тем не менее этот рынок может быть весьма динамичным. По некоторым оценкам, венчурные кредиторы – такие, как Банк Кремниевой долины и другие специализированные небанковские кредиторы, – ежегодно предоставляют стартапам около 5 млрд долл. США. Вместе с тем некоторые комментаторы считают практику использования патентов в качестве залога для доступа к заемному финансированию распространенной лишь в минимальной степени. Эти мнения можно интерпретировать двояко. Во-первых, возможности для использования ИС в заемном финансировании действительно могут существовать. Во-вторых, на этом пути также могут возникать проблемы, что объясняет, почему рынок такого финансирования невелик. Вместе с тем существует очевидная потребность в дополнительных исследованиях и данных об использовании обеспечения в форме ИС для заемного финансирования компаний.

Проблемы с доступом к финансированию побудили правительства некоторых стран создавать рынки для долгового финансирования, обеспеченного ИС. Так, например, Китай реализует государственные программы, которые стимулируют использование прав ИС в качестве обеспечения путем субсидирования процентных ставок, конкретных банковских фондов, а также руководящих принципов и инструментов оценки для снижения кредитного риска. Согласно отчетам, в период с 2018 г. по сентябрь 2019 г. только в провинции Гуандун были предоставлены обеспеченные патентами ссуды на сумму около 30 млрд юаней (более 4 млрд долл. США), причем, как сообщалось, выгоды от этих схем получили «тысячи» компаний.

ИС в контексте грантов на проведение НИОКР

Хотя права ИС в этом контексте часто упускают из виду, они могут быть полезны для привлечения грантов на НИОКР, финансируемых государством. Можно назвать два основных подхода к использованию прав ИС на данном направлении.

В рамках первого подхода многие государственные программы субсидирования НИОКР требуют, чтобы по итогам (успешных) проектов НИОКР проводилась регистрация или испрашивалась охрана патентов и других форм ИС. Правительства хотят стимулировать исследования, обеспечивающие успешную коммерциализацию товаров и услуг, для которых наличие прав ИС является обязательным требованием. Однако политикам и фирмам необходимо тщательно продумывать устройство подобных схем предоставления грантов, признавая, что право ИС, на которое подана заявка, – это не то же самое, что пригодный для целей коммерциализации результат НИОКР. На деле для того, чтобы достичь стадии прототипа после подачи заявки на патент на изобретение и продвинуться дальше, часто бывает необходим значительный объем дополнительных НИОКР.

В рамках второго подхода все большую популярность получают гранты для исследовательских консорциумов, и в частности, для транснациональных исследовательских консорциумов. Роль ИС в финансировании НИОКР на основе консорциумов определяется в рамках контрактов (или соглашений), которые регламентируют деятельность консорциумов. В данном случае участники должны понимать условия индивидуального или совместного использования уже существующих объектов ИС (т.е. ИС, которая привносится в проект его участниками), или, иными словами, четко представлять себе, что именно каждый из партнеров может или не может делать с подобными ИС-активами. Аналогичным образом, требуется достичь согласия в отношении того, как совместно достигнутые результаты исследований, которые, например, превращаются в патенты (так называемая «новая ИС»), должны быть распределены между партнерами. Такие механизмы управления ИС требуют принятия мер по регистрации и оформлению ИС, а также наличия навыков стратегического мышления и ведения переговоров для заключения договоров в рамках консорциумов. Потенциальные выгоды, включая формирование сетей, доступ к дополнительному финансированию и ноу-хау партнеров консорциума, а также обучение, могут выходить далеко за рамки формальных юридических условий этих контрактов.

Биржи и торговые площадки для сделок с ИС – источник финансирования инноваций?

Если ИС можно использовать как для мобилизации инвестиций в акционерный капитал, так и для заемного финансирования, можно ли использовать ее для расширения возможностей финансирования через биржи и торговые площадки так же, как фирмы используют для мобилизации средств биржи акций и/или облигаций?

Термины «активы» и «имущество» предполагают, что ИС имеет ряд общих характеристик с финансовыми ценными бумагами и что предложение ИС постоянно увеличивается, что, в свою очередь, предполагает ликвидность (т.е. то, что легко найти покупателей и продавцов, чтобы превратить активы ИС в наличные по четко определенным рыночным ценам). Даже если право собственности на ИС не передается, есть явные подтверждения (в основном в двустороннем контексте) того, что для многих компаний лицензирование становится все более важной формой мобилизации средств.

ИС отличается от недвижимости тем, что ее ценность зависит от конкретных обстоятельств.

Ответ на поставленный вопрос заключается в том, что подобные возможности действительно могут существовать, но данный вопрос является сложным и требует нелинейного мышления.

Одним из основных препятствий на пути развития рынков ИС является то, что не все патенты/лицензии на использование ИС одинаковы. Одно из существенных различий состоит в том, что существует два разных сегмента рынка – «лицензирование кнутом» и «лицензирование пряником».

• «Лицензирование кнутом» – это, ситуация, при которой компания уже использует технологию, а владелец соответствующих прав ИС (другая фирма) хочет, чтобы эта компания получила лицензию. Такое лицензирование, известное также как «принудительное» или «обязательное» лицензирование, в значительной мере зависит от судебного иска (или угрозы его подачи) против предполагаемых нарушителей прав ИС. При обсуждении рынков патентов/монетизации ИС или посреднических рынков ИС/патентов речь заходит именно об этом типе лицензирования и сегменте рынка.
• «Лицензирование пряником» описывает ситуацию, в которой стороны активно добиваются получения лицензии на знания или технологию, в которых они заинтересованы. Зачастую речь при этом идет о лицензировании патентов и ноу-хау или лицензировании технологий. В рамках такого лицензирования происходит передача технологий.

Это различие важно, поскольку оба типа лицензирования имеют разные характеристики и потенциальные потребности в государственной поддержке, даже если границы между этими двумя рынками в некоторой степени подвижны.

Проблемы, общие для всех форм финансирования с использованием ИС

В целом ни рынок «лицензирования кнута», ни рынок «лицензирования пряника» не являются высоколиквидными. Успешные соглашения в контексте «лицензирования пряника» встречаются реже, чем их аналоги, связанные с правоприменением. Одним из препятствий для всех видов деятельности по финансированию с привлечением ИС – будь то заемное финансирование или инвестирование в акционерный капитал – является оценка.

ИС отличается от недвижимости тем, что ее ценность зависит от конкретных обстоятельств. Например, патент по определению охраняет уникальное изобретение, и поэтому патенты, в отличие от железной руды, не могут быть унифицированным товаром. Более того, стоимость одного и того же объекта ИС может различаться для разных компаний. Один портфель ИС может быть ценным для компании, применяющей соответствующую технологию или занимающей соответствующую позицию на рынке, тогда как для другой фирмы тот же самый портфель ИС может и не иметь никакой ценности. Тот или иной конкретный объект ИС сам по себе может быть бесполезным, но как часть портфеля прав он может быть чрезвычайно ценным. Не существует общепринятого стандартного метода оценки ИС.

В конечном итоге, поскольку оценка портфеля активов ИС всегда проводится применительно к конкретной компании, работающей на конкретном рынке, крайне важно, чтобы все предлагаемые подходы и стратегии учитывали особенности тех условий, в которых ведет свою деятельность такая компания.

Проблемы, связанные с оценкой, ликвидностью и обеспечением соблюдения прав ИС, также являются серьезными препятствиями на пути использования ИС в качестве обеспечения в заемном финансировании. Существуют также препятствия, уникальные для заемного финансирования с привлечением ИС, такие как банковское регулирование. Такие стандарты, как Базель-III, устанавливают жесткие требования в отношении того, каким капиталом должен располагать банк, чтобы соответствовать рискам, связанным с определенными типами обеспечения. ИС может и не соответствовать этим критериям. Венчурные фонды смотрят на компанию и ее будущие перспективы в целом, тогда как кредиторы ограничиваются только оценкой залога, т.е. ИС. Возможно, именно это обстоятельство является одной из важных причин того, почему инвестирование в акционерный капитал на основе ИС в настоящее время более широко распространено, чем заемное финансирование, обеспеченное ИС, которое по-прежнему находится на начальной стадии своего развития.

Рекомендации

Для фирм существуют многочисленные возможности использовать ИС для финансирования инноваций, просто рассматривая права ИС не только как страховой полис, но и в более широком смысле как инструмент для мобилизации финансовых средств. Ключи к успеху – хорошее понимание того, как работает система ИС, потенциальная ценность различных типов интеллектуальных активов и прав ИС, которыми владеет компания, а также отличные навыки управления ИС. Хотя очевидно, что некоторые виды использования ИС для мобилизации финансирования довольно сложно реализовать на практике, другие – например, ИС в соглашениях о консорциумах, – представляют собой пока еще не использованный потенциал.

На этом фоне лицам, ответственным за разработку политики, и компаниям можно рекомендовать целый комплекс мер. Сюда входит поощрение использования фирмами аудита ИС для повышения их общей осведомленности о ценности принадлежащих им прав ИС. Они также включают меры по повышению квалификации (финансовых) посредников, в частности, в отношении использования прав ИС в контексте проектов сотрудничества. Меры, направленные на развитие рынков финансирования с привлечением ИС, должны разрабатываться с осторожностью, с тем чтобы избежать неудач. Простые электронные торговые площадки вряд ли смогут справиться со сложностью прав ИС как особого класса активов. В конечном итоге, поскольку оценка портфеля активов ИС всегда проводится применительно к конкретной компании, работающей на конкретном рынке, крайне важно, чтобы все предлагаемые подходы и стратегии учитывали особенности тех условий, в которых ведет свою деятельность такая компания.