2023年的风险资本：金额萎缩，但已成交的交易量依保持强劲
2023年12月19日
风险资本在2021年COVID-19大流行期间激增，而在2022年出现了疲软迹象，在此之后，人们普遍担心2023年的风险资本会出现严重下滑。
令人担忧的是，更严格的货币条件可能导致风险资本大幅减少，尤其是流向拉丁美洲和非洲等服务不足地区的风险资本。这将非常不利，因为风险资本资金短缺可能导致创新投资不足。
根据全球创新指数（GII）合作方Refinitiv提供的2023年初步数据，我们发现风险资本交易量仍处于历史高位。然而，风险资本的投资额却在萎缩。
大流行病高峰期风险资本活动十分强劲
尽管有COVID-19大流行，2021年仍是风险资本非比寻常激增的一年；风险资本的投资额达到创纪录的6,110亿美元。2022年，风险资本交易量继续保持23%的增长率[1], 这一增长率是前十年（2012-2022年）平均年增长率11%的两倍[2].
2022年，全球共有3,940亿美元流入风险资本交易，相比2021年下降了36%。尽管这是风险资本活动放缓的最初迹象，但我们必须承认，2021年风险资本非比寻常的激增是很难比拟的（见图2）。
拉丁美洲和加勒比地区（+57%）和非洲（+53%）在2021年至2022年期间的交易量尽管起点相对较低，但增长最为强劲。非洲是唯一一个未出现风险资本额逐年下降的区域（2022年获得了27亿美元）。相比之下，所有其他区域的风险资本额都恢复到了与2021年高峰之前的趋势一致的水平。
2023年完成的风险资本交易量保持旺盛，而风险资本价值却大幅下降；预计非洲受到的影响最小
预计2023年风险资本交易量将停滞不前，维持在与创纪录的2022年（25,000笔交易）相当的水平（见图1）[3]。因此，图1中粉红色线条所描绘的2021年（+48%）和2022年（+23%）风险资本繁荣时期交易量的显著逐年增长不会在2023年重现，而是预计会逐渐放缓至约为零增长。
图1：风险资本交易量和同比增长率
来源：产权组织，基于Refinitiv Eikon（私募股权筛选器）提供的数据，2023年9月访问。
再来看风险资本值，2023年的前景就不那么乐观了。与风险资本交易量的稳定形成鲜明对比的是，预计2023年风险资本的金额将大幅下降，可能比2022年减少三分之一。这将导致每笔交易的平均投资额从2022年的1,600万美元降至2023年的1,000万美元。风险融资资金的源泉似乎正在枯竭。
2023年上半年，全球风险资本注入了1,240亿美元。然而，随着2023年完整数据的出炉，预计风险资本总价值将持续落后于2021年的峰值（6,120亿美元）。根据通货膨胀和货币紧缩的发展态势，这可能会导致2023年第三和第四季度风险资本的资金收紧，从而可能导致与2022年相比出现大幅下降（见图2）。
与2022年相比，预计2023年所有区域的风险资本都将下降，但非洲受到的影响最小。通过比较完整的数据（即2022年上半年与2023年上半年的数据），我们发现拉丁美洲和加勒比地区面临的风险资本减少幅度最大，下降了79%。相比之下，非洲大陆表现出更强的韧性，降幅相对较小，仅为27%。其余区域，包括亚太地区、欧洲和北美洲，均下降了约45%。
图2：风险资本总价值和同比增长率
来源：产权组织，基于Refinitiv Eikon（私募股权筛选器）的数据，2023年9月访问。
但是，2023年与2022年及以前年份的全面比较只有等到2023年3月进行。请继续关注将于2024年9月发布的2024年GII，届时我们将对此进行更为全面的评估。
背景：2023年全球创新指数使用了三个风险资本指标（4.2.2 风险资本投资方，交易额/十亿购买力平价美元GDP；4.2.3 风险资本受资方，交易额/十亿购买力平价美元GDP；4.2.4 风险资本募资额，价值，GDP百分比）。这些指标的获得得益于伦敦证券交易所集团（LSEG）旗下的Refinitiv公司和世界知识产权组织（产权组织）的合作。Refinitiv的私募股权筛选器（Eikon）提供了关于交易水平、投资额以及投资方和受资方信息的风险资本数据，这些数据至少可以追溯到1995年。