2024年风险资本展望：从自由落体到初现稳定迹象？

风险资本（VC）投资额在2021年达到顶峰的非凡繁荣时期已经结束，投资额回落至五年前的水平。2024年第二季度，风险资本开始缓慢复苏，但全球反弹并不均衡。

风险资本通过为高风险、高潜力的初创企业和新兴技术提供必要的资金，在推动创新方面发挥着举足轻重的作用。与传统融资不同的是，风险资本为尚未拥有成熟商业模式或稳定收入来源的企业提供资金，使其能够进行试验、迭代并迅速扩大规模。

在全球创新指数（GII）中，风险资本资金已成为衡量创新型初创企业活力的关键指标。它既反映了投资者的信心，也反映了创业生态系统的实力。

根据2024年9月26日发布的全球创新指数（见网播）中也作了着重介绍的最新风险资本统计数据，有如下重点：

图1和图2分别显示了季度全球风险资本交易额和交易量。在五个季度中，风险资本交易总额急剧上升，从2020年第二季度的500亿美元增至2021年第三季度的1,700亿美元，增长了两倍。然而，快速增长之后是急剧下降，到2023年，交易额骤降至500亿美元左右。

相比之下，交易量则呈现出一种更为渐进的趋势。交易量从2020年第二季度的3,500笔翻了一番，到2022年第三季度达到7,400笔的峰值——这也是交易额达到峰值后的一年。尽管有这样的增长，但交易量在2022年至2023年间也大幅下降了8%。在过去的一年里（2023年第三季度至2024年第二季度），每个季度的交易量都比上一年同期下降了30%。尽管如此，交易量仍然比交易额更具弹性，数字仍然高于四年前。

交易额的波动可归因于多个因素，包括经济形势的变化、利率的上升以及投资者情绪的转变。2020-2021年期间不寻常的增长是由大流行病引发的数字化转型和刺激措施推动的，这增强了投资者的信心和投资。2023年的急剧下降则反映了经济形势趋紧、通胀压力以及风险资本市场的谨慎态度加剧。

2024年第二季度的最新数据显示，交易额比上一季度增长了20%。然而，这一反弹主要是由北美洲（美国和加拿大）50%的增长所推动的，而欧洲的增幅则较小，仅为6%。与此同时，亚太地区（-20%）和非洲（-80%）的交易额继续下降（见图3）。至于交易量，2023年第二季度至2024年第二季度期间，所有地区的交易量都在继续下降，最明显的是在北美洲（-35%）、拉丁美洲和非洲（均为-45%左右）。

在图3和图4中，我们考察了风险资本的区域动态。这两张图显示了各区域的风险资本交易额指数和交易量。从2017年第二季度开始，所有区域的风险资本价值都在飙升，到2021年达到顶峰，随后有所回落。增长最明显的区域是拉丁美洲和非洲（尽管数额较小）。虽然2023年拉丁美洲和非洲的风险资本活动仍比2017年高出5到10倍，但非洲却在最近失守，2024年上半年的交易额相比2023年上半年下滑了65%。虽然交易量遵循类似的模式，但在非洲和拉丁美洲，这一指标比交易额更具弹性。

尽管在这区域实现增长，但风险资本交易的分布却更加集中。2023年，非洲和拉丁美洲仅占全球风险资本交易总额的0.8%和1%，高于2017年的0.1%和0.4%（见图5）。与此同时，北美洲在2017年和2023年都保持了风险资本交易总额的半壁江山，最新数据显示，2024年这一份额还将不断扩大。在此期间，欧洲和亚太地区发生了重大转变，亚太地区下降了10个百分点（从38%降至28%），而欧洲则上升了近10个百分点，从10%升至19%。

背景

2024年全球创新指数使用了三个风险资本指标（4.2.2风险资本投资方，交易额/十亿购买力平价美元GDP；4.2.3风险资本受资方，交易额/十亿购买力平价美元国内生产总值；4.2.4风险资本募资额，价值，GDP百分比），这些指标的获得得益于LSEG Data & Analytics和世界知识产权组织（产权组织）的合作。LSEG Data & Analytics的私募股权筛选器（Eikon）提供了关于交易水平、投资额以及投资方和受资方信息的风险资本数据，这些数据至少可以追溯到1995年。